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相比较提升超9倍,纳思达绩效因美税务制度纠正

2019-11-29 13:59

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原创 2018-01-19 王维波 中国证券报

皇家国际官网,纳思达发布业绩修正公告,上修业绩预期,预期2017年度盈利62,000万元至88,000万元,同比增加915%-1341%。注意到此前公司业绩指引为-5.57亿至-1.57亿元,2017年度业绩大幅上修。同时公司公告,根据第三方独立评估机构提交的对美国利盟公司的股权公允价值评估初步结果,公司收购美国利盟公司形成的商誉未发生减值,打消市场之前对于商誉减值的疑虑。

近日,纳思达发布业绩预告修正公告。公告显示,纳思达2017年净利润为6.2亿-8.8亿元,比上年同期增长915.14%-1,340.85%。此前,纳思达曾在2017年第三季度财报中预测该司2017年的净利润为-5.57亿至-1.57亿元。

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    美国税改政策将对公司2017年业绩产生正面积极影响,我们深入跟踪公司动态,在此前的点评中也反复强调,美国税改政策将对公司2017年业绩产生正面积极影响。如我们所预期,在公司2017年度财务报表方面,美国税改对公司确认递延所得税资产和负债的确认方面产生重大影响。大幅增厚公司公司2017年净利润水平。

对于此次对公司净利润进行大幅向上修正,纳思达表示其原因在于2017年12月美国通过了税改方案,为公司控股的利盟公司带来了一次性净收益。该项收益将反映在公司合并利润表所得税费用科目(所得税费用-递延所得税费用)的减项,同时将相应增加2017年的净利润。

吵吵嚷嚷了很久的美国税改法案今年1月开始实施了,这与中国股市似乎没有多少关系。但1月18日晚,股票简称为纳思达的上市公司发布的一纸公告或会打破这种状态。

    同时,公司也公告收购美国利盟公司形成的商誉未发生减值。我们认为,公司前三季度产生亏损的核心原因是收购利盟之后产生的相关财务费用提升,并不涉及到利盟公司经营层面发生恶化。我们看到,利盟前三季度经营一切正常,运营指标并无发生异常波动。事实也证明,公司的商誉也未曾减值,导致此前公司股价有所波动的不利因素被证伪。

纳思达同时强调,根据第三方独立评估机构提交的评估初步结果显示,该司收购利盟形成的商誉暂未发生减值。

先看一下纳思达1月18日晚发布的公告:(

    从纳思达自身的主营业务来看,打印机耗材SoC领域的龙头地位和成长路径清晰。1艾派克微电子天然具有做好打印机耗材芯片的基因,核心逻辑在于公司全产业链布局,闭环系统已然形成。2公司具有IP核设计的核心技术,拥有强大的技术护城河。同时承担国家核高基项目并得到集成电路产业基金的加持;3公司最新的主控SoC芯片将延续行业闭环特征,面向公司重点拓展的激光打印机市场,以5年为维度考量,激光打印机销售有望跃居国内第一和世界第三,随着销售的大幅增加,对主控SoC芯片的新需求增量空间极为广阔,给业绩增长带来的弹性十分明显;4针对打印机耗材的芯片应用,可替代空间尚且非常巨大基于税改方案对于2017年业绩的影响,公司给出了业绩指引区间为6.2-8.8亿元,我们重新计算2017年盈利预测,预期2017-2019年EPS为0.78/1.12/1.39元,维持“买入”评级

公告部分截图如下:

从纳思达的回复看,主要意思包括:

关键词:纳思达

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美国税改法案于2018年1月开始实施。根据这份法案,美国联邦企业所得税率将从现在的35%降至21%;对美国企业留存海外的利润进行一次性征税,其中现金利润的税率为15.5%;推行“属地制”征税原则,即未来美国企业的海外利润将只需在利润产生的国家交税,而无需向美国政府交税。

2

美国税改法案的通过与生效,能有效地减轻利盟公司的企业所得税税负。就2017年度财务报表影响而言,主要是对递延所得税资产和负债的确认方面产生重大影响。经咨询专业机构意见,本次税改预期对利盟公司2017年度经营成果有正面的影响,预期将会有约3.89-4.87亿美元的一次性收益(以2017年12 月29日汇率折合人民币约为25.42-31.82亿元)。该项收益将增加2017年度归属于上市公司股东的净利润约13.01-16.29亿元(纳思达持有美国利盟51.18%的股权)。该项收益将作为2017年度的非经常性损益项目列报。

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从长期来看,公司管理层认为可以预见该项减税法案对利盟公司美国业务的未来收益产生积极正面的影响,有利于提升利盟公司及公司的整体盈利能力。(注:利盟公司是纳思达及相关方共同出资27亿美元收购的,纳思达持有利盟公司51.18%的股份。)

值得注意的是,纳思达在2017年三季报中预测2017年全年归属母公司的净利润区间为-5.57亿元至-1.57亿元。而根据公告推算,仅美国税改带来的一次性收益将增加2017年度归属于上市公司股东的净利润约13.01-16.29亿元。

相比较提升超9倍,纳思达绩效因美税务制度纠正而恶化。这就是说,纳思达2017年的归母净利润有可能超过10亿元人民币。这是绝对的逆转!

公告中还有一句很重要的话,即:长期来看,公司管理层认为可以预见该项减税法案对利盟公司美国业务的未来收益产生积极正面的影响,有利于提升利盟公司及公司的整体盈利能力。

这就是说,不仅是超过13亿元这样的一次性收益,未来也将产生积极正面的影响。这样一来,从预计亏损上亿元逆转至盈利逾10亿元,其股价会无动于衷?(全文请点链接)

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